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龐大本土PE發(fā)展迅猛 把握后創(chuàng)業(yè)板時代機遇
點擊率：1514日期：2010-4-7
“創(chuàng)業(yè)板的開通，中小板的加快發(fā)行，刺激了企業(yè)家創(chuàng)業(yè)和進行資本運作的激情，也刺激了私募股權(quán)投資基金行業(yè)進入大發(fā)展的時期，許多2006年后新進入私募股權(quán)投資基金市場的機構(gòu)進入收獲期�！蹦敲�，如何把握發(fā)展機遇，深圳創(chuàng)新投資董事長、深圳金融顧問協(xié)會會長靳海濤20日在“第四屆私募基金高峰論壇”上對本土PE（私募股權(quán)投資基金）的發(fā)展趨勢提出看法，“本土PE未來10年規(guī)模會不斷擴大，行業(yè)競爭也會非常激烈，服務(wù)會變得非常重要�！�
規(guī)模龐大的本土PE發(fā)展迅猛
2009年末以創(chuàng)業(yè)板為標(biāo)志進入高速發(fā)展時期。靳海濤說，創(chuàng)業(yè)板的開通，中小板的加快發(fā)行，促進私募股權(quán)投資基金行業(yè)的發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板不但為眾多規(guī)模較小、尚處于成長階段的高科技企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了新的上市渠道，為我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級提供了指引和支持，也為國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略提供了重要的落實平臺，為私募基金行業(yè)提供了豐富的發(fā)展機會。在深圳達(dá)晨創(chuàng)投董事長劉晝看來，中國的私募基金發(fā)展還處于初級階段，但競爭激烈。有些地產(chǎn)、煤炭行業(yè)的業(yè)主也想進入這個行業(yè)，尤其是在創(chuàng)業(yè)板推出后的財富效應(yīng)下，PE行業(yè)短期內(nèi)可能進入泡沫階段，洗牌后會逐步向口碑和業(yè)績好的集中；本土的私募股權(quán)可以同步，美元基金做人民幣基金，人民幣基金做美元基金，出現(xiàn)中外兼容趨勢。
做大做強的路徑在哪里
眾多優(yōu)秀的中國企業(yè)為私募基金提供了豐富的投資機遇。根據(jù)紐約泛歐交易所統(tǒng)計，中國企業(yè)融資數(shù)量和總額都出現(xiàn)激增，2009年共有187家中國公司通過全球市場IPO募集資金約505億美元，IPO數(shù)量占全世界29.1%，募集基金規(guī)模占全世界的41.7%。靳海濤稱，私募基金數(shù)量多了后，從初創(chuàng)期到成長期再到成長的后期都有基金去投，Pre-IPO（上市前私募股權(quán)投資）的機會就會減少，只尋找Pre-IPO機會或只做后期項目就會很難。他認(rèn)為，如果一個私募股權(quán)投資基金將來要做大做強，應(yīng)該是以股權(quán)投資為主戰(zhàn)場，同時還有一系列配套的基金，這樣既可以促進自身發(fā)展，也可以使被投企業(yè)獲得更多服務(wù)，能夠做大做強。
“經(jīng)過金融危機的洗禮，資金逐漸涌向少數(shù)的優(yōu)秀私募基金，對行業(yè)規(guī)律掌握透徹的基金必將得到長足發(fā)展。未來幾年，百億規(guī)模私募必將出現(xiàn)�！鄙钲谔祚R投資管理有限公司董事康曉陽信心滿滿。
“現(xiàn)在中國的投資應(yīng)該說同質(zhì)化比較嚴(yán)重”，深圳市中科宏易創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長王平道出了PE發(fā)展中的一個隱憂。他說，“大家都追求Pre-IPO項目的投資，追求后期的投資，這時候我們看到進入的成本越來越高，有的15倍甚至20倍的市盈率，現(xiàn)在中國的二級市場應(yīng)該說存在著一定的泡沫或者一定的估值過高，導(dǎo)致一級市場Pre-IPO投資的成本競爭越來越激烈，這樣同質(zhì)化的趨勢必然導(dǎo)致你的回報越來越平均化�！�
北京軟銀賽富合伙人蘇君祥也指出，“很多海外基金會進入中國，所謂本土和海外越來越模糊，海外基金在國內(nèi)和當(dāng)?shù)卣闪⒒�，在過去的18個月已是爆炸式的發(fā)展。對創(chuàng)投來說，怎么樣維持可持續(xù)性增長，維持較長遠(yuǎn)的高回報，是很大的挑戰(zhàn)�！�
蘇君祥認(rèn)為，風(fēng)投之間不應(yīng)該是爭項目，而要以合作為主，增強資金的互相聯(lián)系。王平則建議，有三個方向作為成熟管理機構(gòu)在這方面不斷推進，包括早期化投資、行業(yè)型投資和并購型投資。
政策引導(dǎo)的方向何在“進一步完善市場機制，讓機制引導(dǎo)資金的流向�！睎|方富海投資管理有限公司總裁程厚博提出了自己的建議，具體包括多層次資本市場的進一步完善、發(fā)行制度的繼續(xù)改革和行業(yè)政策方面的扶持和落實。此外，還應(yīng)該培養(yǎng)更加成熟的管理人及合格的LP，政府要引導(dǎo)和鼓勵機構(gòu)投資者成為LP（有限合伙人），GP（普通合伙人）需要加強行業(yè)自律，同時對其進行有效監(jiān)管，以保證基金安全運作。
硅谷天堂創(chuàng)業(yè)投資有限公司執(zhí)行總裁楊偉強則建議，完善機制幫助民間資本進入PE行業(yè)。高特佳董事長蔡達(dá)建則表示，國內(nèi)具備成為LP條件的大機構(gòu)給PE更多關(guān)注，保險基金、社�；鸷驼龑�(dǎo)基金大膽地配置會起到示范作用，民間資本就會跟上。
